مايكروسوفت تستعد لجمع 25 مليار دولار في أول إصدار سندات منذ 9 سنوات

أبرز النقاط

1. مايكروسوفت تخطط لجمع نحو 25 مليار دولار عبر سندات أميركية، وفق مصدرين لرويترز.
2. الطلبات تجاوزت 100 مليار دولار، أي أكثر من 4 أضعاف حجم الطرح المستهدف.
3. الإصدار يعكس تحول عمالقة التقنية إلى أسواق الدين لتمويل إنفاقهم على الذكاء الاصطناعي.

خبر:

نحو 25 مليار دولار تعتزم مايكروسوفت جمعها عبر أول طرح سندات أميركية بدرجة استثمارية لها منذ أكثر من 9 سنوات، وفق مصدرين مطلعين تحدثا إلى رويترز. وقال أحد المصدرين إن الطرح اجتذب طلبات تتجاوز 100 مليار دولار. وأحالت مايكروسوفت رويترز إلى ملف تنظيمي يؤكد البيع دون الإفصاح عن حجمه.

تفصيل:

• حجم الطلب: الطلبات على الإصدار تجاوزت 100 مليار دولار، أي أكثر من 4 أضعاف حجم الطرح المستهدف، بحسب أحد المصدرين الذي طلب عدم كشف هويته لسرية المسألة. ويُعد هذا الفارق مؤشراً على شهية واسعة لدى المستثمرين تجاه ديون الشركة.
• هيكل الطرح: أفادت بلومبرغ، التي نشرت الخبر أولاً، بأن مايكروسوفت تبيع الدين عبر ما يصل إلى 10 شرائح، بآجال استحقاق تتراوح بين سنتين و40 سنة. وأضافت أن قراراً نهائياً بشأن حجم الطرح لم يُتخذ بعد وقد يتغير تبعاً للطلب.
• البنوك المديرة: تتولى ويلز فارغو وجيه بي مورغان تشيس ويو بي إس غروب إدارة عملية بيع السندات، وفق بلومبرغ. وامتنعت البنوك الثلاثة عن التعليق على طلبات رويترز، فيما اكتفت مايكروسوفت بالإحالة إلى ملف تنظيمي يؤكد الإصدار من دون ذكر قيمته.
• موقف الشركة: قالت المديرة المالية لمايكروسوفت إيمي هود للمستثمرين خلال مكالمة النتائج إن الشركة ستلجأ إلى مصادر تمويل إضافية “حين نرى أن ذلك جاذب”، مشيرة إلى الحاجة للحفاظ على التدفقات النقدية والمرونة المالية. وجاء الإصدار بعد يوم واحد من تلك التصريحات.
• التدفق النقدي: تتوقع مايكروسوفت مواصلة تحقيق تدفق نقدي حر إيجابي خلال سنتها المالية الجارية المنتهية في يونيو 2027، ما يميزها عن بقية شركات التقنية الكبرى ومشغلي البنية السحابية الذين بدأوا استنزاف السيولة لتمويل بناء مراكز البيانات.
• رد فعل السهم: تراجع سهم مايكروسوفت 0.7% في تعاملات بعد الظهر. وكانت الشركة قد أصدرت بعد إغلاق الأربعاء توقعات متفائلة لمبيعات الحوسبة السحابية في الربع الجاري.
• مقارنة القطاع: عاقب المستثمرون ألفابت الأربعاء بعدما استنزفت 9.07 مليار دولار في الربع الثالث، في أعقاب موجة بيع طالت ميتا الأسبوع الماضي إثر أول استنزاف نقدي للشركة الأم لفيسبوك منذ أكثر من عقد.
• تحول التمويل: لجأت كبرى شركات التقنية في العالم خلال العام الماضي إلى بيع السندات وزيادة رأس المال لتمويل إنفاقها على الذكاء الاصطناعي، في تغيير لنهج اعتادت فيه الاعتماد على احتياطاتها النقدية الضخمة في تمويل استثماراتها.

خلفية:

آخر طرح سندات أميركية بدرجة استثمارية لمايكروسوفت يعود إلى أكثر من 9 سنوات، في فترة كانت الشركة تعتمد خلالها على سيولتها الذاتية بدل أسواق الدين لتمويل توسعاتها.

بين السطور:

الفجوة بين الطلبات البالغة 100 مليار دولار وحجم الطرح المستهدف عند 25 مليار تمنح مايكروسوفت هامشاً لرفع القيمة، وهو ما أبقته بلومبرغ مفتوحاً بالإشارة إلى أن الحجم قد يتغير تبعاً للطلب. ولجوء شركة تتوقع تدفقاً نقدياً حراً إيجابياً حتى يونيو 2027 إلى الاقتراض يشير إلى أن كلفة بناء مراكز البيانات تتجاوز ما تغطيه السيولة التشغيلية وحدها.

ماذا بعد؟

الحجم النهائي للطرح وتسعير الشرائح العشر، ومدى رفع القيمة فوق 25 مليار دولار استجابة للطلب، إضافة إلى أرقام التدفق النقدي الحر في نتائج مايكروسوفت للربع المقبل.