أدنوك للغاز ترفع توقعاتها إلى 4 مليارات دولار رغم هرمز

أبرز النقاط

1. أرباح أدنوك للغاز بلغت 1.336 مليار دولار في الربع الثالث، متجاوزة توقعات المحللين بنحو 14%
2. اضطرابات مضيق هرمز قيّدت شحنات الغاز المسال والنافتا وأبقت الصادرات دون مستويات العام الماضي
3. رفع التوقعات السنوية يربط ربحية الشركة مباشرة بمسار الملاحة البحرية في المنطقة

خبر:

صافي ربح بقيمة 1.336 مليار دولار في الربع الثالث تجاوز توقعات المحللين البالغة 1.17 مليار دولار، مدعوماً بتعافي التحميل وتحسن الهوامش. وقالت الشركة في إفصاحها على سوق أبوظبي المالي إنها ترفع توقعات ربح 2026 إلى 4 مليارات دولار على الأقل، مع ربط هذا التقدير بتطورات الملاحة البحرية.

تفصيل:

• الأرقام: صافي الربح تراجع 0.15% فقط على أساس سنوي، لكنه تضاعف مقارنة بالربع الثاني. والإيرادات انخفضت 11% على أساس سنوي إلى 5.252 مليار دولار، وجاءت مع ذلك أعلى من التوقعات، بحسب الإفصاح المنشور على موقع سوق أبوظبي المالي.
• محرك النتائج: أحجام مبيعات السوائل المصدّرة والمتداولة ارتفعت 69% مقارنة بالربع الثاني، وتضاعفت تقريباً حصة الشركة من أحجام مشروع الغاز الطبيعي المسال المشترك، بعدما كانت اضطرابات هرمز قد قيّدت شحنات الغاز المسال وغاز البترول المسال والنافتا.
• الأرباح التشغيلية: الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك زادت 70% على أساس فصلي إلى نحو ملياري دولار، مدفوعة بتعافي الصادرات وارتفاع الطلب المحلي وأداء قطاع الكبريت، لكنها ظلت أدنى من مستوى العام الماضي.
• الفرصة الضائعة: أحجام صادرات السوائل بقيت دون مستويات العام الماضي، وحدّت اضطرابات الشحن من قدرة الشركة على الاستفادة الكاملة من ارتفاع الأسعار. وأشارت أدنوك إلى صعود مؤشر أسعار الغاز الآسيوي جيه كيه إم 52% على أساس سنوي في الربع الثالث.
• حبشان: الشركة أكدت تقدم إعادة تأهيل الوحدات المتضررة في مجمع حبشان وفق الجدول المعتمد، مستهدفة استعادة الطاقة التشغيلية الكاملة بحلول الربع الثاني من 2027. ولم يُعلَن حجم الطاقة المعطلة حالياً.
• خطة الاستثمار: برنامج التوسع يشمل مشروعات تطوير الغاز الغني والرويس للغاز الطبيعي المسال وميرام واستدامة، ضمن استثمارات مخطط لها بنحو 28 مليار دولار بين 2026 و2030، بهدف رفع الطاقة الإنتاجية وتعزيز الأرباح على المدى الطويل.
• التوزيعات: مجلس الإدارة قرر توزيع أرباح نقدية بقيمة 940 مليون دولار عن الربع الثالث، بما يعادل 4.5 فلس للسهم، على أن تُصرف في ديسمبر المقبل.
• السوق العالمية: أسعار الغاز الأوروبي تراجعت الإثنين بما يصل إلى 3.8% مع مؤشرات على تقدم محادثات السلام بشأن إيران، بعد فوز الديمقراطيين بالسيطرة على مجلسي الكونغرس، وفق بلومبرغ.
• أزمة المعروض: الحرب عطّلت ما يقرب من خُمس صادرات الغاز الطبيعي المسال عالمياً، وبلغت نسبة امتلاء مرافق التخزين في الاتحاد الأوروبي 74% مقابل متوسط موسمي 90% خلال خمس سنوات، ما يرجّح احتدام المنافسة مع آسيا على الشحنات.
• تقديرات المحللين: رجّح محللو إنرجي أسبكتس استمرار اضطرابات الإمدادات الحادة حتى الربع الأول من 2027. ورأى محللو آي إن جي غروب أن التحول السياسي الأميركي عزز توقعات إنهاء الحرب، مع بقاء نقص أساسي في المعروض الأوروبي.

خلفية:

صادرات الغاز الطبيعي المسال من الشرق الأوسط لا تزال أقل بكثير من مستويات ما قبل الحرب رغم ارتفاعها خلال أكتوبر، بحسب تقرير سابق لبلومبرغ، في ظل مخاطر جيوسياسية تهدد تدفقات الطاقة عبر المنطقة.

بين السطور:

رفع توقعات الأرباح مع ربطها صراحة بالملاحة البحرية يضع ربحية الشركة رهن متغير خارج سيطرتها. الفجوة واضحة: مؤشر جيه كيه إم ارتفع 52% سنوياً، لكن أحجام الصادرات بقيت دون مستويات العام الماضي، أي أن القيد كمي لا سعري. واستهداف استعادة طاقة حبشان في الربع الثاني من 2027 يتقاطع زمنياً مع تقدير إنرجي أسبكتس لاستمرار اضطرابات الإمدادات.

ماذا بعد؟

صرف توزيعات الربع الثالث في ديسمبر، ومسار محادثات التسوية بشأن إيران وأثره على أسعار الغاز، ومستويات امتلاء التخزين الأوروبي مع دخول الشتاء، وجدول إعادة تأهيل حبشان حتى الربع الثاني من 2027.