تكاليف الكبريت تهبط بأرباح معادن الفصلية 24% رغم نمو الإيرادات

الملخص

• صافي ربح معادن في الربع الثالث 2026 تراجع إلى 1,682.3 مليون ريال بانخفاض 23.7%.
• الإيرادات ارتفعت 11.3% إلى 11.14 مليار ريال بفعل أسعار البيع ومبيعات الذهب.
• ارتفاع تكلفة الكبريت وتوقف صادرات الأمونيا ضغطا هامش وحدة الفوسفات.

خبر

تراجع صافي ربح شركة التعدين العربية السعودية (معادن) في الربع الثالث من 2026 إلى 1,682.3 مليون ريال بانخفاض 23.7% عن الربع المماثل، رغم ارتفاع الإيرادات 11.3% إلى 11.14 مليار ريال. وبحسب إفصاح الشركة لتداول السعودية، يعود الانخفاض أساساً إلى تراجع إجمالي الربح 30% بفعل ارتفاع تكلفة المبيعات في وحدة الفوسفات.

تفصيل

• الأرقام الفصلية: بحسب إفصاح معادن، بلغ إجمالي الربح في الربع الثالث 2,789.4 مليون ريال بانخفاض 29.5% عن 3,958 مليون ريال في الربع المماثل، فيما هبط الربح التشغيلي 46.5% إلى 1,569.9 مليون ريال مقابل 2,936.4 مليون ريال، وهو أعمق تراجع بين بنود قائمة الدخل الفصلية.
• المقارنة بالربع السابق: الأرقام تظهر أن التراجع ليس موسمياً فقط. صافي الربح انخفض 22.7% عن الربع الثاني الذي سجل 2,175.3 مليون ريال، أي بفارق 493 مليون ريال، فيما نمت الإيرادات 1.8% فقط على أساس ربعي من 10,939.2 مليون ريال.
• سبب الضغط: عزت الشركة تراجع الربحية بشكل رئيسي إلى ارتفاع تكاليف سلاسل الإمداد والمواد الخام في وحدة الفوسفات، وتحديداً ارتفاع تكاليف الكبريت، إضافة إلى عدم تحقيق أي مبيعات من صادرات الأمونيا خلال الربع.
• ما دعم الإيرادات: وفق الإفصاح، جاء نمو الإيرادات بمقدار 1,129 مليون ريال من ارتفاع أسعار بيع المنتجات في جميع وحدات الأعمال، إلى جانب زيادة حجم المبيعات في وحدة الذهب، وقابل ذلك جزئياً انخفاض حجم مبيعات وحدة الفوسفات.
• نتائج تسعة أشهر: بلغ صافي الربح التراكمي 5,493.4 مليون ريال بانخفاض 3.2% عن 5,676.9 مليون ريال، مقابل إيرادات 30,866.1 مليون ريال بنمو 10.5%. وتراجع الربح التشغيلي للفترة 16.9% إلى 6,465.9 مليون ريال، وانخفضت ربحية السهم إلى 1.42 ريال من 1.48 ريال.
• بند لمرة واحدة: ذكرت معادن أن نتائج التسعة أشهر استفادت من الاعتراف بدخل تأمين لمرة واحدة بقيمة 375 مليون ريال ضمن الإيرادات التشغيلية الأخرى لوحدة الفوسفات، وهو بند غير متكرر خفّف أثر تراجع إجمالي الربح البالغ 12.8%.
• الاستثمارات المشتركة: بحسب الإفصاح، ارتفعت حصة الشركة في أرباح الاستثمارات المحاسب عنها بطريقة حقوق الملكية، مدفوعة بشركة ألومنيوم البحرين وشركة معادن باريك للنحاس، فيما أثبتت شركة منارة المعادن للاستثمار انخفاضاً في القيمة لمرة واحدة يتعلق باستثمارها في شركة فالي.
• المصاريف والقاعدة الرأسمالية: أشارت الشركة إلى ارتفاع المصاريف التشغيلية نتيجة زيادة مصاريف الاستكشاف دعماً لاستراتيجية النمو طويلة الأجل، مع انخفاض دخل التمويل وارتفاع صافي مصروف الزكاة وضرائب الدخل ورسوم الامتياز. وارتفع إجمالي حقوق الملكية 11.9% إلى 66,912.4 مليون ريال.
• المراجعة والسهم: جاء رأي مراجع الحسابات غير معدّل ودون ملاحظات أو إعادة تبويب لأرقام المقارنة. وبلغ سعر السهم وقت الإعلان 57.9 ريال بانخفاض 0.35 ريال أو 0.6%. ولم تحدد الشركة موعداً لعودة صادرات الأمونيا.
• حدود الإفصاح: الإفصاح وصف النتائج بالأولية للفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2026، ولم يتضمن توجيهاً للربع الرابع ولا تقديراً لمسار تكاليف الكبريت، كما لم يحدد أثر توقف صادرات الأمونيا على أحجام البيع بالأرقام.

خلفية

معادن أكبر شركة تعدين في الخليج، وتعمل عبر وحدات الفوسفات والألمنيوم والذهب والمعادن الأساسية. وحدة الفوسفات تمثل ركيزة إيراداتها الصناعية، ويعتمد إنتاج الأسمدة الفوسفاتية على الكبريت كمادة خام مستوردة أساسية.

بين السطور

الفجوة بين نمو الإيرادات 11.3% وتراجع الربح التشغيلي 46.5% في الربع نفسه تشير إلى أن المشكلة في جانب التكلفة لا الطلب؛ فأسعار البيع ارتفعت في جميع وحدات الأعمال، لكن تكلفة الكبريت ابتلعت أثرها. وتكرار البند ذاته في مقارنة الربع السابق ومقارنة التسعة أشهر يرجّح أن الضغط ممتد لا طارئ.

ماذا بعد؟

مؤشران قابلان للتتبع: استئناف صادرات الأمونيا في الربع الرابع، ومسار تكاليف الكبريت وأثرها على هامش الفوسفات في نتائج السنة المالية الكاملة 2026 ورد فعل السهم عند 57.9 ريال.

المصدر: تداول السعودية (إفصاح شركة معادن)