إيرادات OpenAI تقفز إلى 10 مليارات دولار وخسائرها التشغيلية تتسع

الملخص

• إيرادات OpenAI ارتفعت نحو 50% في الربع الثالث إلى 10 مليارات دولار، مع استمرار خسائر تشغيلية ثقيلة
• أنثروبيك سجّلت 17 مليار دولار إيرادات وخسارة تشغيلية 567 مليون دولار في الفترة نفسها
• الأرقام تسبق إدراج أنثروبيك المرتقب الأسبوع المقبل، وتضع OpenAI أمام اختبار قبل طرحها العام

خبر

ارتفعت إيرادات OpenAI نحو 50% بين الربعين الثاني والثالث لتبلغ 10 مليارات دولار، لكن خسائرها التشغيلية المعدّلة اتسعت من 10.1 مليار إلى 10.9 مليار دولار. وبحسب وثائق اطلعت عليها وول ستريت جورنال، عرضت الشركة نتائجها على المستثمرين الثلاثاء، قبل أيام من طرح منافستها أنثروبيك أسهمها للاكتتاب العام.

تفصيل

• الأرقام: الإيرادات: بحسب وول ستريت جورنال، نمت إيرادات OpenAI بنسبة 18% فقط في الربع الثاني مقارنة بالأول، قبل أن تتسارع إلى نحو 50% في الربع الثالث. وفي الربع الثالث من 2025 كانت المبيعات 3.9 مليار دولار بهامش تشغيلي سالب 97%.
• هامش التشغيل: أبلغت الشركة المستثمرين بأن هامشها التشغيلي المعدّل تحسّن من سالب 150% إلى سالب 109% بين الربعين الثاني والثالث. ورغم هذا التحسن النسبي، ارتفعت قيمة الخسائر المطلقة، ما يعني أن تحسن الكفاءة لم يترجم بعد إلى تقليص فعلي للنزيف المالي.
• طريقة الاحتساب: بحسب وول ستريت جورنال، تستثني حسابات خسائر OpenAI التعويضات القائمة على الأسهم، التي ارتفعت إلى 2.6 مليار دولار في الربع الثالث وفق شخص مطلع. في المقابل، تتضمن الخسارة التشغيلية المعلنة لأنثروبيك هذا البند، ما يجعل المقارنة المباشرة بين الرقمين غير متكافئة.
• المنافس: أنثروبيك، صانعة كلود، أعلنت إيرادات بلغت 17 مليار دولار في الربع الثالث وخسارة تشغيلية 567 مليون دولار فقط. وكانت مبيعاتها قد تجاوزت OpenAI في وقت سابق من العام بفضل أداة البرمجة كلود كود، كما حققت ربحاً تشغيلياً صغيراً في الربع الثاني.
• سوق الشركات: تسعى OpenAI لاستعادة أرض في سوق المؤسسات، وخفضت أسعار أحدث نماذجها لزيادة حصتها السوقية. وعيّنت أخيراً دالي راجيتش رئيساً جديداً للإيرادات للتركيز على هذا القطاع، الذي يشكل حصة متنامية من إجمالي المبيعات.
• المشتركون: أبلغت الشركة المستثمرين بأن عدد المستخدمين المدفوعين في ChatGPT بلغ نحو 100 مليون، أي 8.5% من إجمالي المستخدمين النشطين أسبوعياً، وهي نسبة أعلى قليلاً من الربع السابق، ما يشير إلى تقدم في تحويل المستخدمين المجانيين إلى مشتركين.
• الإعلانات: أطلقت OpenAI في وقت سابق من العام الإعلانات داخل ChatGPT، وتتوقع أن تحسّن هوامشها. لكن الشركة لم تكشف نتائج هذا القطاع ضمن ما عرضته على المستثمرين.
• الموقف التنفيذي: رئيس OpenAI غريغ بروكمان قال في مؤتمر وول ستريت جورنال للتكنولوجيا في نابا فالي هذا الشهر إن الربعين الأولين كانا صعبين، لكن الربع الثالث شهد "انعطافة إيرادات مذهلة"، مشيراً إلى شراكة جديدة مع جي بي مورغان تشيس.
• ضغط التمويل: تضررت الشركتان من موجة البيع الأخيرة في أسهم التكنولوجيا. وجمعت OpenAI في جولتها التمويلية الأخيرة أقل من نصف هدفها الأولي البالغ 30 مليار دولار، وما زالت تبحث عن داعمين جدد لاستكمال الجولة.
• التقييمات: بحسب وول ستريت جورنال، تستهدف أنثروبيك تقييماً يبلغ 1.33 تريليون دولار في إدراجها العام، بانخفاض عن رقم نحو 2 تريليون دولار جرى تداوله قبل أشهر. وتستعد OpenAI بدورها لطرح أسهمها للتداول العام العام المقبل.

خلفية

بيانات طرف ثالث أظهرت أن OpenAI استعادت بعض الأرض أمام أنثروبيك في الربع الثالث، بعدما بدأت شركات تبحث عن بدائل أقل كلفة من كلود. وتدير OpenAI أعمالاً استهلاكية واسعة وبرامج بحثية تمتد من الروبوتات إلى توليد الصور، فيما ركّزت أنثروبيك على المؤسسات.

بين السطور

اتساع الفارق في الكفاءة بين الشركتين يعود جزئياً إلى اختلاف النموذجين: نفقات OpenAI موزعة على أعمال استهلاكية وبرامج بحثية متعددة، بينما تتركز أنثروبيك على المؤسسات. كما أن استثناء التعويضات بالأسهم من حسابات OpenAI يجعل الفجوة المعلنة بين خسارتي الشركتين أضيق مما تبدو عليه عند المقارنة المباشرة.

ماذا بعد؟

الاكتتاب العام لأنثروبيك الأسبوع المقبل سيختبر تقييم 1.33 تريليون دولار المستهدف. ويبقى استكمال جولة تمويل OpenAI، وموعد طرحها العام المقرر العام المقبل، مؤشرين على قدرة الشركة على تمويل خسائرها.

المصدر: وول ستريت جورنال