ماسك يدرس دمج تسلا وسبيس إكس في كيان بـ3.6 تريليون دولار

أبرز النقاط

1. ماسك قال إن تسلا وسبيس إكس شكّلتا لجنتين مستقلتين لدراسة اندماج محتمل بينهما
2. الكيان المدمج سيُقدَّر بنحو 3.6 تريليون دولار، ليدخل نادي أكبر خمس شركات عالمياً
3. الصفقة تحتاج موافقة مساهمي تسلا وجهات تنظيمية في واشنطن وبكين وبروكسل ولندن

خبر:

شركتا تسلا وسبيس إكس شكّلتا لجنتين خاصتين من مديرين مستقلين لدراسة اندماج محتمل، وفق ما أعلنه إيلون ماسك الثلاثاء واصفاً الفكرة بأنها جيدة. وقال ماسك إنه طرف متضارب المصالح ولا يمكنه المشاركة في المحادثات، وإنه لا ضمانة لتوصل الشركتين إلى اتفاق. أسهم سبيس إكس قفزت 9% في التداولات المبكرة الأربعاء، وارتفع سهم تسلا 2.5%.

تفصيل:

• حجم الكيان: الشركة المدمجة ستُقدَّر بنحو 3.6 تريليون دولار بالأسعار الحالية، ما يضعها بين أكبر خمس شركات في العالم إلى جانب إنفيديا وآبل وألفابت ومايكروسوفت، وستكون أكبر عملية اندماج في التاريخ، بحسب فاينانشال تايمز.
• الأرقام المالية: الكيان الموحد سيوظف أكثر من 155 ألف شخص ويحقق إيرادات مجمّعة بـ153 مليار دولار هذا العام، وفق توقعات محللين جمعتها فيزيبل ألفا. لكن التدفق النقدي الحر سيكون سالباً بما لا يقل عن 54 مليار دولار بسبب الإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي ومصانع الرقائق والصواريخ.
• السيطرة التصويتية: ماسك يسيطر على نحو 84% من الأصوات في سبيس إكس عبر أسهم ذات امتياز تصويتي، مقابل نحو 20% فقط في تسلا حيث يحمل كل سهم صوتاً واحداً. الاندماج يعني إحكام قبضته على صانعة السيارات الكهربائية.
• دافع ماسك: ماسك قال الثلاثاء إن الذكاء الاصطناعي أولويته، معتبراً أن الاندماج منطقي لأننا عملياً داخل تفرّد الذكاء الخارق، وأشار إلى مكاسب من التعاون في البرمجيات الفائقة وتصميم الرقائق ومشروع تيرافاب والروبوتات.
• قدرات الحوسبة: ماسك قال إن سبيس إكس ستشغّل نحو 3 غيغاواط من القدرة الحاسوبية بنهاية هذا العام و13 غيغاواط بنهاية العام المقبل، مع احتمال غير صفري لتجاوز 20 غيغاواط. وبسعر يتجاوز 50 دولاراً للواط، قدّر أن ذلك قد يدرّ نحو تريليون دولار سنوياً.
• التقارب القائم: الشركتان أطلقتا في مارس مشروع تيرافاب، مصنع رقائق ضخم في تكساس قد تصل كلفته إلى 119 مليار دولار، وتعاونتا على سيارة رودستر الطائرة بدوافع غازية من سبيس إكس، فيما يُقدَّم غروك مجاناً في سيارات تسلا.
• التبادل التجاري: سبيس إكس اشترت من تسلا بطاريات ميغاباك وشاحنات سايبرتراك بنحو مليار دولار، منها 131 مليون دولار من الشاحنات بطيئة المبيعات العام الماضي. وتسلا صارت مساهمة في سبيس إكس بعد تحوّل استثمارها البالغ ملياري دولار في xAI إلى أسهم.
• عقبة المساهمين: ماسك أقرّ بأن الصفقة تتطلب تأييد غالبية أسهم تسلا كاملة وليس المصوّتة فقط، ووصف ذلك بأنه عائق مرتفع. مستثمر كبير في تسلا قال إن المساهمين لا يستطيعون تحديد أين يصرف ماسك معظم وقته وأمواله.
• الغطاء القانوني: ماسك نقل مقر تسلا وسبيس إكس إلى تكساس بدلاً من ديلاوير. وقالت أستاذة قانون الشركات آن ليبتون إن القانون التكساسي يشترط إثبات احتيال أو سوء نية متعمد لرفع دعاوى الإخلال بالواجب الائتماني، وهو سقف أعلى بكثير.
• العقدة الصينية: الصين قد تشكّل أصعب محطة تنظيمية، إذ حققت تسلا فيها 21 مليار دولار العام الماضي أي 22% من إيراداتها، وتدير أكبر مصانعها في شنغهاي. ورجّح محللو جي بي مورغان أن تضطر تسلا لعزل أعمالها الصينية أو تسليم السيطرة عليها لتحالف صيني.

خلفية:

ماسك دمج قبل عقد شركته سولار سيتي في تسلا، وهي صفقة أثارت دعوى من مساهمين اعتبروا أنها أنقذت ذراعاً من إمبراطوريته على حساب أخرى. القاضي رفض الدعاوى لكنه انتقد علاقة ماسك الوثيقة بمديري تسلا المستقلين وتدخله في التفاوض.

بين السطور:

الفجوة بين 84% من الأصوات في سبيس إكس و20% في تسلا تجعل الاندماج أداة لتوسيع سيطرة ماسك، وهو ما يفسر اشتراط موافقة غالبية أسهم تسلا كاملة. ونقل المقر إلى تكساس يقلّص مسار الطعن القضائي الذي سلكه مساهمو سولار سيتي. أما حساسية بكين فتضع 22% من إيرادات تسلا في موقع التفاوض.

ماذا بعد؟

اللجنتان المستقلتان لم تتفقا على شروط بعد. المتابعة على تصويت مساهمي تسلا، ومواقف الجهات التنظيمية في الولايات المتحدة والصين والاتحاد الأوروبي وبريطانيا، وتوقيت الإغلاق الذي يسعى المقربون من تسلا لحصره قبل مغادرة دونالد ترامب منصبه.